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        行業動態

        2019年鋼鐵市場需求(深度分析)

        摘要:2018年鋼鐵市場保持平穩運行,價格穩中有升..2019年鋼材需求將繼續承壓的總體形勢不會改變,"鋼需"仍然值得期待,要在不確定性中把握確定性,更要把握好需求釋放的時機..

        中國冶金報報道 2018年,是貫徹黨的十九大精神的開局之年,我國經濟由中高速增長階段轉入高質量發展階段。鋼鐵行業繼續深化供給側結構性改革,提前完成了中央要求的“十三五”期間1.5億噸的去產能任務。

        2018年以來,在國際環境不確定性因素增加、國內宏觀經濟繼續承壓的背景下,鋼鐵市場保持平穩運行,繼續呈現穩定發展的局面,鋼材價格穩中有升,總體高于2017年同期。 

        2018年鋼材量增價穩

        從產量來看,2018年1月~11月份,全國粗鋼產量達到8.57億噸,同比增長6.7%;預計2018年全年粗鋼產量將超過9億噸;1月~11月份生鐵產量累計為7.08億噸,同比增長2.4%;1月~11月份鋼材產量為10.12億噸,同比大幅增加8.3%。

        可以從3個方面來看待這一問題:

        第一,2018年以來,絕大多數鋼鐵企業處于正利潤區間,在利潤的帶動下,鋼鐵企業在有限產能下通過各類手段比如提高高品位礦的入爐比例、減少大修,提高廢鋼入爐比例等提高生產效率;

        第二,2017年徹底取締“地條鋼”后,新增產鋼量對這一需求的有效補充,統計上表現為表內粗鋼產量的增加。

        第三,新建投產的電爐鋼產量釋放也是粗鋼產量大幅上漲的主要因素之一。

        此外,2018年我國鋼材出口繼續下降,這與年初的預期相符。具體來看,2018年1月~11月份,我國累計出口鋼材6377.8萬噸,同比下降8.6%,預計全年出口量不超過7000萬噸。1月~11月份,我國累計進口鋼材1216萬噸,同比增長0.5%,預計全年鋼材進口量在1300萬噸左右,與2017年基本持平。出口的下降,一方面受國內外鋼材價格差的影響,另一方面也與全球貿易保護主義加劇、各國設置進口屏障脫不開關系。

        2017年2018年粗鋼月度產量對比圖

        粗鋼月度產量

        從價格來看,盡管粗鋼產量大幅增加,但是鋼材市場價格并未出現大幅下行,全年總體保持上行狀態,雖在個別月份價格有短時性劇烈波動,但總體仍然相對穩定,供需仍然保持在一個相對平衡的狀態。根據CSPI中國鋼材價格指數,2018前11個月,除11月份外,鋼材價格比2017年同期均有所上漲。8月末,CSPI鋼材價格指數達到121.99點,為2017年以來的最高值。

        2016年來上海φ20mm螺紋鋼現貨價格變化

        2016年以來上海φ20mm螺紋鋼現貨價格變化(元)

        CSPI中國鋼材價格指數走勢

        CSPI中國鋼材價格指數走勢

        2018年,環保限產、宏觀經濟面臨下行壓力、貿易摩擦等因素成為鋼材市場波動的重要外部影響因素。2018年初,鋼材市場在環保限產和需求萎縮的情況下,供需保持在相對平衡的狀態。3月份正值春節后,鋼材庫存累積,但需求釋放緩慢,鋼材價格遭遇2018年的第一次“滑鐵盧”,到3月底,上海φ20mm螺紋鋼市場價格已經跌至3500元/噸附近。此后,市場需求開始釋放,加上部分省份在非采暖季發布了一系列環保限產方案,鋼材價格迅速修復前期的跌幅,此后在環保預期的不斷增強下,鋼材價格緩慢上漲。十一國慶假期后,市場傳出,采暖期環保限產不再“一刀切”,由各地方政府因城施策,市場此前積蓄的環保限產預期開始崩塌,加之貿易摩擦陰影下的大宗商品期貨和全球債市、股市的應聲下滑,以及第三季度我國包括GDP增速和各項宏觀指標不及預期,市場悲觀預期加強,波及鋼材市場,10月下旬開始,鋼材價格開始大幅下降,一個月內下降幅度超過1000元/噸,但仍高于3月份的最低值。進入12月份以后,受多因素影響,鋼材市場有所回調,但增長動力不足。

        總體來看,2018年鋼材價格波動區間在1100元/噸,最低點出現在3月末,最高點出現在11月初,基本保持在合理波動區間。截止到2018年12月28日,上海φ20毫米III級螺紋鋼價格為3860元/噸,與2018年年初價格相比,差距在200元/噸左右。此外,2018年鐵礦石、焦煤焦炭等原燃料價格波動與鋼材價格走勢基本一致,也基本保持在一定區間波動,鋼鐵企業全年能保持有一定的利潤空間。 

        2016年以來我國GDP的季度同比增速

        2016年以來我國GDP的季度同比增速(%)

        從宏觀來看,2018年前三季度,我國國內生產總值為650899億元,按可比價格計算,同比增長6.7%,比上年同期小幅回落0.2個百分點;第一季度、第二季度和第三季度國內GDP增速分別為6.8%、6.7%和6.5%。宏觀經濟繼續承壓。 

        2019年下游行業用鋼需求降多增少

        1. 房地產對鋼材需求將小幅下滑

        2018年以來,在中央“房住不炒”的定位和因城施策、分類調控精神指導下,各地政策持續加碼,年內累計各項調控政策多達450次,成為歷史上房地產調控最密集的一年。正是在這一從嚴調控的背景下,全國樓市經歷了從局部過熱到整體降溫的過程。

        房地產開發投資完成額

        房地產開發投資完成額(億元)

        房屋新開工面積

        房屋施工面積

        商品房累計銷售面積

        商品房累計銷售面積

        剔除土地購置費后的房屋施工投資

        剔除土地購置費后的房屋施工投資

        房地產行業主要用鋼品種包括螺紋鋼和線材。房地產新開工階段用鋼量占到整體項目用鋼量的1/3~2/3。建筑鋼材需求量主要取決于剔除土地購置費后的房地產施工投資。

        經過計算,房地產開發投資剔除土地購置費用后,考慮到房屋建設成本中最重要的鋼材、水泥的價格變動,剔除原材料價格波動因素,我們繪制了房屋施工的月度值和增速曲線。由此可以看出,2018年的房地產投資完成額雖然較2107年有較大增長,但是實際主要貢獻的仍然是土地購置費用的增長,房屋施工投資增速均明顯低于2017年。據財政部發布的數據,2018年前11個月,全國國有土地使用權出讓收入41390億元,同比增長35.3%,從側面也佐證了這一點。

        根據中國指數研究院1月2日發布的統計,2018年土地市場流拍情況顯著增多。2018年,全國300個主要城市流拍土地1809宗,一線城市流拍21宗,二線城市流拍519宗,三四線城市流拍1269宗。

        在這種背景下,2019年房屋新開工面積和房地產投資預計將面臨大幅下行的壓力,甚至不排除出現負增長的情況。

        按照中央經濟工作會議的指示精神,2019年,各地繼續實施分類調控,因城施策的房地產調控策略。2019年房地產市場預計基本不會出現全國性的刺激措施。

        在宏觀經濟下行壓力加大,房地產多項銷售先行指標表現一般、三四線城市的棚改貨幣化安置政策更加靈活的背景下,預計2019年房地產開發投資和房屋新開工面積增速與2018年相比繼續下行,尤其是影響鋼材需求的房屋施工投資將繼續下降,2019年房地產對鋼鐵行業的需求拉動作用將持續減弱。同時,隨著中央政治局提出的“六穩”(穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期)目標的不斷強化,各地土地政策、住房限購政策預計會略松于2018年,對房地產投資也不必太過于悲觀。

        因此,我們預計,2019年房地產行業對鋼材的需求量將略低于2018年,降幅同比不超過2.0%。 

        2. 基建兜底 補短板拉動鋼需效果有待驗證

        基礎設施建設投資的水平主要受資金影響?;ㄍ顿Y的資金來源一般主要包括國家預算內資金以及地方自籌資金。而地方自籌資金主要是地方政府城投債、專項建設債和產業債以及基建投向的非標資產等等。 

        2014年至今,中央不斷規范和控制地方政府發債,先后多次出臺相關文件規范政府舉債融資等行為。尤其是2018年上半年,在結構性去杠桿的影響下,地方政府債券發行受到一定的抑制。 

        中央規范地方政府債務的文件

        表 近年來中央規范地方政府債務的文件

        2018年初以來,基礎設施投資累計完成額同比增速持續下降,截止到9月份,基礎設施投資同比增幅僅為3.3%,創下近年來的最低值。 2018年1月~11月份,基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)同比增長3.7%,增速與1-10月份持平。其中,水利管理業投資下降4.4%,降幅擴大0.3個百分點;公共設施管理業投資增長1.4%,增速提高0.1個百分點;道路運輸業投資增長8.5%,增速回落1.6個百分點;鐵路運輸業投資下降4.5%,降幅收窄2.5個百分點。

        基礎設施投資完成額同比變化

        基礎設施投資完成額同比變化(%)

        挖掘機銷量同比增速

        挖掘機銷量同比增速

        2016年以來PPP項目入庫金額

        2016年以來PPP項目入庫金額(億元)

        不過,在宏觀經濟持續承壓,出口壓力也不斷加大的背景下,為深化供給側結構性改革的重點任務,落實“三去一降一補”中的補短板任務,國務院發布了《關于保持基礎設施領域補短板力度的指導意見》,提出在脫貧攻堅、鐵路領域、公路水運領域等九大領域加快推進重大項目,補齊各領域的短板,并在財政政策、融資、PPP、投資等方面提出了一系列的配套支持政策。

        可以看出,10月份起,基礎設施投資增速止跌回穩。從地方政府專項債發行來看,2018年1月-7月份,地方政府專項債累計發行5632億元;8月、9月分別發行5266億元、6740億元,自8月開始地方政府專項債發行明顯提速,基建項目融資環境邊際改善。從近期中央和地方對各地補短板政策響應來看,僅在2018年11月底至今的近一個多月內,國家發改委及地方政府、省市發改委繼續發布了一系列軌道交通項目、鐵路工程、高速公路、機場等項目規劃,涉及到的金額近超6500億元,包含26條地鐵線、11條鐵路線、1條公路線及1個機場項目。 

        2018年,中國鐵路完成投資7920億元,公路、水路完成投資2.3萬億元,民航完成投資810億元。2019年,全國鐵路固定資產投資保持強度規模,確保投產新線6800公里,其中高鐵3200公里。2019年主要預期目標為,完成公路水路固定資產投資1.8萬億元左右。 

        2018年初,鐵路工作會議提出的目標是2018年鐵路投資安排7320億元,高鐵通車3500公里。實際上,2018年實際鐵路投資達到7920億元,高鐵通車里程達到4100公里。從歷年的鐵路投資情況看,2019年的鐵路投資將超過預期,尤其是2019年中央提出逆周期調控的總體戰略下,這種預期進一步增強。

        隨著各地補短板項目的大力實施,以及配套資金的到位和執行,預計2019年,隨著各地的基礎設施建設工程密集開工,由于投資和實際項目開工之間存在時間的滯后性,基礎設施拉動的鋼需預計在2019年第二季度開始顯現出來。

        我們預計,在補短板措施的刺激下,2019年基礎設施投資增速預計將高于2018年,但受限于地方政府債務壓力和資金來源的壓力,預計實際增速不會超過10%,對鋼材需求量的拉動同比增幅約為2%左右。 

        3. 汽車產業:首次負增長,前路“無期” 

        從汽車行業來看,2018年1月~11月,汽車產銷分別完成2532.5萬輛和2542萬輛,同比分別下降2.6%和1.7%。2018年,汽車產銷同比大概率均會出現負增長的情況,這是2000以來首次出現負增長。 

        汽車產銷量及同比增幅

        汽車產銷量及同比增幅

        2018年12月底,《中華人民共和國車輛購置稅法》正式發布。按照法案規定,車輛購置稅的稅率仍為10%。該法將于2019年7月1日起實施。該法案的公布與市場此前期待的車輛購置稅減半不同,該稅法的公布將給目前已經低迷的汽車市場帶來更低預期?!盾囕v購置稅法》的出臺,對車企影響最大就是小排量汽車(1.6L以下),根據市場數據來看,小排量汽車占汽車總體銷量70%左右。

        除了購置稅法的影響外,新能源車的補貼和“國六”排放標準對2019年的汽車產銷市場同樣造成一定影響。

        據媒體報道,預計2019年新能源車整體退坡或達到40%,動力電池系統能量密度低于140Wh/kg可能拿不到補貼,且過渡期將取消。其中乘用車補貼標準將取消對續航里程200公里以內車型的補貼,200公里以上車型的補貼或將整體下調。而根據此前的補貼退坡機制:2017-2018年補助標準在2016年基礎上下降20%,2019-2020年補助標準在2016年基礎上下降40%。

        此外,2019年,汽車行業“國六”排放標準在逐步推行,也將會對汽車市場的供應和需求均造成一定的影響。

        不過,國家發改委副主任寧吉喆1月8日表示今年將出臺促進汽車、家電等熱點產品的消費措施。隨著國家即將出臺的穩住汽車、家電等熱點產品消費的措施以及基礎設施建設補短板等的實施,政策從發布實施到真正起效一般會有一定的時間,因此相關產業的需求釋放也不會馬上顯現出來。

        綜合來看,在小排量汽車購置稅優惠政策取消、“國六”排放標準的逐步實施,在新能源汽車補貼政策尚未明確的背景下,我們仍然持悲觀預期,預計2019年汽車市場將繼續延續2018年的低迷態勢,預計產銷量同比分別下降2%和2.5%左右。對應地,汽車產業的用鋼需求將會繼續下降約2%。 

        4. 機械行業:2018年低于預期,2019年穩中趨升

        作為鋼鐵行業下游需求量第二大的機械工業,機械行業有14個大行業49個種行業146個小行業,經過近些年的高速發展,各類機械產品的社會保有量已經達到很大規模。根據中國機械工業聯合會發布的數據,2018年1月-10月份,機械行業增加值增速同比增長6.8%,比年內4月份10.1%的最高值低3.3個百分點,進入2018年下半年,機械行業工業增加值增速逐月回落,預計2018年全年機械工業增加值增速保持在7%左右。主要產品產量同比增長,下降產品品種增多。1月~10月份,重點監測的120種主要產品中,產量同比增長的有66種,占比55%,比上年減少25種,產量同比下降的占比達到45%,呈持續減少的趨勢。

        其中,從機械制造主要行業工程機械領域來看,2018年1月-11月份,挖掘機銷量累計同比增加48%,而2017年全年挖掘機累計增速超過100%;起重機銷量累計同比增加61%,2017年全年累計增速達到131%;推土機銷量同比增加28%,2017年全年累計增速達到41%;壓路機同比增速為7%,而2017年同比增速為44%??梢钥闯?,2018年,工程機械銷量同比增速尚可,但增速低于2017年。根據工程機械6年-10年的更新高峰期,預計2019年進入工程機械更新的尾聲,工程機械的更新需求將有所下降,但相對其他行業來說仍然非常強勁。

        而從軌道交通設備來看,在鐵路投資保持強度規模和城市地鐵項目的批復潮的背景下,軌道機車制造迎來新的爆發期,2018年-2020年將是十三五期間城規通車的高峰期,預計對軌道交通設備的形成一定強度的需求。

        綜合來看,機械工業整體市場需求相對低迷,市場疲軟、需求不足是行業發展的主要問題,尤其是電力、冶金、煤炭等行業,企業訂貨時隔兩年再次降至個位數,產能高端不足、低端過剩的問題仍然存在。與此同時,在我國高質量發展的要求下,機械工業正在實行結構優化調整,關鍵下游設備正在由進口轉為國產替代,在基建補短板的推動下,預計機械行業在2019年仍然會實現較平穩發展,預計2019年機械行業工業增加值保持在7%附近,對鋼鐵的需求增幅保持在1.2%左右。 

        5. 家電行業:穩中趨降 貿易戰或致品種分化加劇

        2018年,家電行業整體較為低迷,尤其是在5月份以后,洗衣機、空調、冰箱和彩電的銷量同比增速均出現較大幅度的下滑,洗衣機產量增速一度跌至負值。

        2018年1月~11月份,家電行業產量增速延續跌勢,彩電、空調、冰箱和洗衣機的產量累計同比增速分別為14.9%、10.3%、2.9%和-0.3%,彩電和空調需求尚可,冰箱和洗衣機需求下降。2018年,房地產銷售整體較為低迷,這種低迷將在2019年傳導至家電銷售終端市場。不過,彩電和空調對鋼材需求低于冰箱和洗衣機,預計2019年,家電市場仍將延續低迷態勢,家電對板材需求或小幅下降。盡管政府已經明確相關的消費刺激措施,但相關政策尚未明晰,但對刺激效果不妨拭目以待。

        2018年,美國已經對中國近500億美元的出口商品增加關稅,同時列出了另外新增2000億美元加征關稅清單。值得指出的是,這2000億美元的關稅清單中,新增了空調整機、冰箱整機等整機產品(洗衣機此前已經被“雙反”)。美國是中國空調和冰箱第一大出口國,對美國空調、冰箱2017年全年出口量分別占我國總出口量的19.9%、23.3%,分別占我國空調、冰箱總銷量的6.7%、6.6%。如果加征了2000億美元關稅,預計對我國空調和冰箱市場造成進一步影響。 

        洗衣機、冰箱、空調、彩電產量同比增幅變化

        洗衣機、冰箱、空調、彩電產量同比增幅變化

        6. 造船行業:不確定性因素多發 謹慎樂觀

        國內的造船訂單絕大多數是出口訂單,因此,國內造船業的形勢及發展要從全球造船和船運來分析。按照載重噸來統計,全球新船造船市場幾乎全部集中在中國、日本和韓國3個國家。

        根據克拉克森發布的數據,2018年1月~11月份,全球新船訂單1097艘,合計6959萬載重噸,艘數和載重噸分別同比下跌12.24%和3.29%。從國家來看,中國新簽訂單442艘,合計895萬CGT(修正總噸)

        根據中國船舶工業行業協會的統計,從三大造船指標來看,2018年1~11月份,我國造船完工量同比下降,新承接和手持船舶訂單持續增長。1~11月份,全國造船完工3293萬載重噸,同比下降17.4%;承接新船訂單3306萬載重噸,同比增長30.3%;截至11月底,中國造船企業手持船舶訂單1602艘,共計8736萬載重噸,同比增長7%,與2017年底基本持平。從新船訂單和手持訂單來看,2019年國內造船有一定后勁,但從完工量來看,訂單積壓或影響2019年新船訂單量和造船完工量。

        從2018年整體來看,全球造船業正在持續復蘇。過去3年來,前11個月新船訂單量穩步回升,從2016年的1200萬修正總噸(CGT)增至2017年的2377萬CGT,同比增幅達98%;2018年更是進一步增至2600萬CGT,同比增長9%。盡管如此,國際航運市場主要受全球經貿的影響,同時近幾年貿易保護主義加劇,2019年,造船完工量或與2018年相比微幅增加,我們對此保持謹慎樂觀看法。造船業對鋼材的主要需求品種是中厚板,預計造船業2019年對鋼材需求量增幅不超過3.0%。 

        數據來源:中國船舶工業行業協會

        數據來源:中國船舶工業行業協會

        數據來源:中國船舶工業行業協會

        出口預期:內外貿價差擴大或使出口小幅增加

        2018年1月~11月份,我國累計出口鋼材6377.8萬噸,同比下降8.6%,預計全年出口量不超過7000萬噸,同比降幅約在8%左右。2018年,國內鋼材價格高位運行,全球經濟復蘇緩慢,需求一般,再加上貿易摩擦的直接尤其是間接影響,出口下降基本符合各方預期。 

        我國鋼材出口和月份同比變化

        我國鋼材出口和月份同比變化

        在國際經濟形勢無較大良好預期的背景下,鋼材出口量的多少主要取決于國內外貿鋼材價格差,是在國內供需博弈下的被動指標。我們保守預計,2019年,在下游用鋼行業需求不佳的情況下,國內鋼材價格若持續低位運行,勢必會造成出口較2018年有一定程度的增加,但在全球各主要國家經濟復蘇預期下降及貿易摩擦加劇的背景下,預計出口也不會大幅增加,保守估計在7500萬噸以內。 

        在不確定性中把握需求釋放時機和供給節奏

        2018年,鋼鐵市場需求保持穩定,鋼材市場基本以供給及其預期變化這條主線為導向。2019年,在去產能任務完成的大背景下,需求成為影響鋼材市場的重要因素。

        綜合分析來看,2019年鋼材下游用鋼行業有保有壓。從先行指標來看,房地產行業對鋼材的需求增量很難形成有效支撐;汽車市場幾乎可以肯定會延續2018年的跌勢,產銷量進一步下滑;家電產業中對鋼材需求量較大的白電需求不佳,預期下滑,很難對鋼材需求形成有效增量;造船行業在一系列不確定性中預計將會保持適度需求,對鋼材需求有微幅拉動;在工程機械和軌交設備的帶動下,機械行業保持一定的市場需求強度。不得不強調的是,在中央一系列組合拳打出后,基建將成為2019年對鋼材需求形成有效支撐的中堅力量。在十分復雜的形勢下,不確定因素越來越多,綜合來看,預計2019年鋼鐵需求表現為險中求穩,我們保持謹慎悲觀預期,預計鋼材需求將出現不低于2.0%的降幅。

        從宏觀來看,在國家經濟下行壓力加大的背景下,中央強調要加大宏觀政策逆周期調節的力度,進一步采取減稅降費措施,運用好全面降準、定向降準工具,支持民營企業和小微企業融資。央行近期已經宣布于2019年1月下調金融機構存款準備金率置換部分中期借貸便利。業內預計,2019年仍存在進一步降準的可能。

        而從外部因素看,中美貿易摩擦目前仍處于90天的談判期內,談判的結果對市場將會形成新的預期。同時,以美國特朗普政府的行事作風,談判的結果本身其實也不意味著是確定性的因素。無論如何,中美貿易戰都是2019無法避開的話題,這只2018年的“黑天鵝”能否繼續在2019年繼續盤旋,又會帶來哪些新的不確定性,我們無法預判。

        但我們相信,在國家貨幣政策進一步寬松和財政政策更加積極的推動下,一系列新的刺激政策很快出臺施行,國家宏觀經濟將繼續保持平穩運行。2019年,鋼材需求將繼續承壓的總體形勢不會改變,但在國家打出一系列政策“組合拳”之后,“鋼需”仍然值得期待,要在不確定性中把握確定性,更要把握好需求釋放的時機,并控制好鋼鐵供給的節奏。如此,行業繼續保持平穩健康運行并非難事。(源自中國冶金報 中國鋼鐵新聞


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